机械行业点评报告：2021年工业机器人产量36.6万台增长44.9%行业丰收年圆满收

12 月工业机器人产量增速有所下滑，但仍保持了较高的水平

2021 年12 月工业机器人产量35175 台，同比增长15.1%。2020 年12 月工业机器人产量是2020 年全年当月产量最高峰，产量高达29706 台，比2020 年月均产量高出近50%。2021 年12 月工业机器人产量是在2020 年同期高基数的基础上仍实现了15.1%的增长显得尤为难得。我们也看到，随着基数越来越高，工业机器人产量增速存在边际递减的效应。

2021 年12 月单月产量35175 台在过去所有单月产量中仅次于2021 年6月产量，排在历史第2 位。总体上12 月工业机器人仍然保持了较高的产量和增长水平。

2021 年工业机器人产量36.6 万台，同比增长44.9%，圆满收官2021 年全年工业机器人实现产量36.6 万台，同比增长44.9%。这是连续第2 年较高水平的增长。2021 年工业机器人产量创历史最高水平圆满收官。受益我国制造业自动化、智能化的产业趋势，我国工业机器人产业蓬勃发展，加速渗透明显。

制造业投资高增长、韧性强，叠加出口需求旺盛带来了2021 年工业机器人行业高景气度

制造业PMI从2021 年11 月开始止跌回暖，2021 年10 月-12 月制造业PMI 分别为49.2、50.1、50.6，制造业PMI 生产指数分别为48.4、52、51.4,11-12 月景气度有明显的回升。2021 年12 月固定资产投资累计增速为13.5%，环比虽然略有下滑，但仍然保持了较高的增长水平，反应了制造业投资的韧性较强。此外，12 月出口数据依然保持较好的状态，12 月出口金额当月同比增长20.9%，全年基本始终保持在20%以上的高水平增长。这些乐观的因素也带来了11、12 月工业机器人产量数据的回升。

从全年看，制造业固定资产投资是各大类行业里固定资产投资增速较好的之一。不同于房地产固定资产投资和基建固定资产投资前高后低，尤其是下半年开始急剧下滑甚至负增长的情况，制造业固定资产投资始终保持了较强的韧性，始终1保3%持以在上的较高增长水平，这也是2021 年工业机器人产量能够保持高增速的核心驱动力之一。此外，受益国外疫情因素，国外供给相对受到很大影响，2021 年全年出口需求保持了高速增长的状态，2021 年出口金额累计增长29.9%。从下游需求行业看，工业机器人主要下游汽车、3C 行业固定资产投资较高水平，尤其是3C 行业固定资产投资全年始终保持20%以上的高水平，2021 年汽车产量(全年+4.8%)、手机出货量(全年+13.9%)也触底回升，扭转了连续多年的负增长趋势。多种因素共振推动了2021 年工业机器人高速的增长。

工业机器人是我国智能制造2025 的核心抓手之一，中长期受益我国制造业产业升级、自主可控

工业机器人是我国智能制造2025 的核心抓手之一，是我国机器换人、制造业产业升级的核心环节。我国工业机器人产业发展中长期推动力仍然是我国制造业产业升级、自动化、智能化、网络化三化。目前看，我国制造业三化仍处于初级阶段，我国工业机器人中长期看仍具有较大的增长空间。

我们认为工业机器人是制造业升级的核心抓手，产业链增长可持续、国产替代力度和逻辑较强，核心标的值得高度重视和战略配置。建议关注国产工业机器人主机和三大件的核心上市公司。

风险提示：1:制造业投资增速不及预期；2:出口需求不及预期；3:汽车、3C 等下游行业需求不及预期；4:原材料价格继续上涨。