机器人：业绩增长复合预期,特种机器人+服务机器人有望成为新亮点

1.一季度业绩增长符合预期，工业机器人在多领域得到持续应用

公司实现营收4.51亿元，同比增长27.23%；实现归母净利润5792.97万元，同比增长7.06%。EPS为0.037元。公司一季度公司新签订单较去年同期有所增长，项目新增预收款1.2亿。

公司工业机器人在航空航天、食品、烟草、3C等领域得到持续应用。

公司成为国内第一家荣获工业机器人产品CR认证的机器人制造商。

报告期内，工业机器人进一步拓展在陶瓷卫浴行业的应用，为该行业成功打造国际首条机器人施釉生产线。公司不断拓展3C业务，公司进入PC机（电脑）及服务器装配行业以来，已与多家3C行业客户展开合作，提供手机外壳磨抛服务，另外公司凭借领先的磨抛技术完成国内首例造船行业工业机器人系统服务。

2.特种机器人+服务机器人有望成为业绩亮点

公司特种机器人发展迅速，公司拥有军队采购一级供应商资质和二级保密资格单位资质。2016年，公司获装备自动保障系统21，600万元的订单，预计该笔订单将在2017年确认收入。公司在2017年伊始围绕特种机器人立项及预研计划，保持原有客户稳定的合作关系，不断开拓市场。

报告期内，公司服务机器人租赁模式得到有效开展，松果系列机器人（促销导购机器人、政务服务机器人、送餐机器人等）保持多批次的持续销售，其中送餐机器人将出口到马来西亚。2017年松果系列服务机器人有望在房地产和银行业务中广泛应用，取得规模订单。

系统集成业务受益于二线城市的轨交建设加速，公司获得了沈阳、哈尔滨、南昌的地铁订单。

3.拓展数字化工厂应用新领域

报告期内，公司凭借智能软件及丰富的机器人与智能制造装备积极落实中核集团智能化燃料组件生产车间项目的实施。公司为铁路高铁动车配件供应商、精密机械制造客户设计研发柔性化智能解决方案，另外成功拓展包括九牧、松霖等国内知名的陶瓷卫浴客户。随着工厂智慧物流需求放大，公司依托大型项目承接能力的优势与动力电池、新材料等新兴市场客户合作，解决以智慧物流为核心，加速智能工厂的建设进程，未来将贡献更多利润。

4.盈利预测：

预计公司17-18年实现归母净利润5.21亿、6.4亿，对应EPS为0.33元、0.41元，对应PE为59X，48X，给予谨慎推荐评级。

5.风险提示：

市场竞争风险、海外扩张低预期。